Voyager ger ett starkt svar på FTX-förslaget att köpa vissa tillgångar

[ad_1]

Voyager har utfärdat ett skarpt svar på ett pressmeddelande från FTX inklusive ett förslag om att köpa vissa tillgångar från gäldenärer. I ett dokument som lämnades in till New York Southern Bankruptcy Court den 24 juli 2022, säger Voyager att uttalandena från FTX är missvisande.

“Den 5 juli 2022 lämnade Voyager in en föreslagen fristående omorganisationsplan som skulle omorganisera företaget, returnera till kunderna alla deras pengar och så mycket av kryptovalutan som de placerade på Voyagers plattform så snabbt som möjligt och tillhandahålla kundernas ytterligare återvinning i form av både eget kapital i omorganiserade Voyager och eventuell återhämtning mot Three Arrows Capital. Parallellt har Voyager engagerat sig med mer än 80 tredjepartsinvesterare eller köpare för att avgöra om det finns en alternativ transaktion som skulle vara bättre för kunderna än den fristående planen. Den 21 juli 2022 lämnade Voyager in ett budgivningsförfarande för att grundligt och snabbt slutföra processen.

Dagen efter att Voyager lämnade in sin budgivningsförklaring, utfärdade en av Voyagers konkurrenter och största intressenter, Alameda Ventures Ltd. och FTX Trading Ltd. (tillsammans, “AlamedaFTX”) ett pressmeddelande med bifogade ett förslag som samtidigt e-postades till Voyager (den ” Förslag”). AlamedaFTX:s följebrev nedvärderade öppet Voyager, och de uttalanden som AlamedaFTX gjorde till allmänheten om dess förslag är i bästa fall mycket missvisande.

Voyager kommer att ta emot alla seriösa förslag som görs i enlighet med budgivningsförfarandena som beskrivs i dess motion. Det verkar dock tydligt att AlamedaFTX:s förslag, som gjordes i strid med de föreslagna anbudsförfarandena, var utformat för att generera publicitet för sig själv snarare än värde för Voyagers kunder.

Förhoppningsvis förstår kunderna att offentlig spridning av förslag som undergräver en samordnad, konfidentiell, konkurrensutsatt anbudsprocess kan ha en nedkylning av budgivningen. AlamedaFTX:s handlingar är inte värdemaximerande. Men eftersom förslaget nu är offentligt uppmuntrar vi alla våra fordringsägare och kunder att läsa det. Läs den verkligen. Och förstå det med fördelen av följande analys.

AlamedaFTX-förslaget är inget annat än en likvidation av kryptovaluta på en grund som gynnar AlamedaFTX. Det är ett lågbollsbud utklädd till en vit riddarräddning. För alla som läser förslaget även på ett översiktligt sätt, kommer det att vara uppenbart att den fristående plan som Voyager lämnade in kan leverera mycket mer värde till kunderna än AlamedaFTX-förslaget – som överför betydande värde till AlamedaFTX och helt eliminerar värde av tillgångar som inte är av intresse för AlamedaFTX.

AlamedaFTX föreslår i huvudsak en likvidation där FTX tjänar rollen som likvidator. Det “verkliga värdet” på Voyagers kryptovalutatillgångar och lån är föremål för förhandlingar med AlamedaFTX. Förslaget kräver att kundernas krav på kryptovaluta konverteras till US-dollar baserat på priser från och med den 5 juli 2022 och att man betalar kryptovalutafordringar i US-dollar, där kunderna bär de skattekonsekvenser som är förknippade med att dollarisera och likvidera sina fordringar.

Mer specifikt överväger förslaget en “tvådelad” transaktionsstruktur:

  • AlamedaFTX köper Voyagers kryptovalutatillgångar och kryptovalutalån till “fair market value”, flyttar kryptovalutan till sitt eget konto och flyttar kontantvärdet av sådana tillgångar och lån till FTX:s plattform för distribution till kunder.
  • Kunder kan välja att öppna ett konto hos FTX och få sin “andel” av kontanterna via ett FTX-konto. Ingen kund kommer att göras hel under Förslaget, inte heller kommer någon kryptovaluta att returneras till kunder enligt Förslaget.

Förslaget skadar kunderna (men gynnar AlamedaFTX) av många skäl, inklusive:

  • För det första, sättet på vilket AlamedaFTX-förslaget gjordes kyler budgivningen och undergräver ansträngningar för att maximera värde som är inneboende i en konkurrensprocess.
  • För det andra antyder följebrevet som bifogas förslaget att AlamedaFTX anser att kundanspråk baserade på investeringar i kryptovaluta är “begränsade” till värdet i amerikanska dollar för dessa investeringar den 5 juli 2022. Voyager håller inte med om premissen i AlamedaFTX:s följebrev och Voyagers föreslagna fristående plan är tydligt att kundanspråk inte är “begränsade”.
  • För det tredje kräver förslaget konvertering och betalning av krav på kryptovaluta i amerikanska dollar. Men den ignorerar de skattemässiga konsekvenserna av transaktionen – kunder kan behöva betala kapitalvinster eller annan skatt på utdelningar, vilket späder på återvinningen. Däremot syftar inte Voyagers fristående plan, som den föreslagits, till att dollarisera kundanspråk.
  • För det fjärde skulle förslaget effektivt eliminera VGX-tokenet, som Voyager tror skulle förstöra ett värde på över 100 miljoner dollar omedelbart.
  • För det femte, förklarar förslaget att det inte finns något värde i Voyager-plattformen och immateriella rättigheter, men kräver samtidigt en prisjustering nedåt om Voyager väljer att behålla den och sälja den till en tredje part, vilket inte är meningsfullt.
  • För det sjätte belastar förslaget Voyager (och kunder) med både migrations- och avvecklingskostnader, samtidigt som det kräver att kunderna ska skapa ett konto på FTX-plattformen.

Mer generellt överväger förslaget att kunder “väljer” att ta emot kontanter från FTX eller behålla sina anspråk. Men det kan skapa kaos i processen och allvarligt missgynna kunder som väljer att inte delta i vad Voyager anser vara ett värdesvagande förslag. Voyagers förmåga att omorganisera på egen hand eller att fullfölja en transaktion för resten av företaget för att maximera värdet för alla skulle vara på ett minimum, fast i limbo och potentiellt offras för alltid. Detta problem förvärras av det faktum att FTX US inte stöder majoriteten av de mynt som erbjuds på Voyager.

Förslaget gör också flera felaktiga och vilseledande påståenden.

  • Först uppger AlamedaFTX att de kommer att “skriva av” sitt lån på 75 miljoner dollar i ett försök att ge kunderna ytterligare återhämtning. Voyager anser att AlamedaFTX:s lån redan är strukturellt underordnat kundernas krav – det har inte rätt till återvinning på grund av sitt lån om inte kunderna betalas i sin helhet först. Faktum är att AlamedaFTX:s offentligt uttalade skäl för att tillhandahålla revolvern på 75 miljoner dollar var att skydda kunder, vilket är direkt i strid med förslaget i förslaget att lånet nu på något sätt är pari passu med kundkonton. Följaktligen föreskriver Voyagers föreslagna fristående plan att AlamedaFTX inte kommer att få någon distribution. “Avskrivningen” på 75 miljoner dollar i förslaget ökar inte kundåtervinningen alls.
  • För det andra säger förslaget att AlamedaFTX “är öppen för att inkludera eller exkludera [FBO cash accounts] från transaktionen, som bäst för kunderna.” Men kontanter som finns på FBO-kontot är inte Voyagers egendom utan tillhör istället dess kunder. Voyager lämnade in en motion om att hedra uttag från kunder från FBO-kontot, som kommer att prövas av konkursdomstolen den 4 augusti 2022. Om det godkänns av konkursdomstolen kommer Voyager att samarbeta med Metropolitan Commercial Bank för att tillåta kunder att ta ut sina pengar från FBO-kontot så snabbt som möjligt. Det är i bästa fall oklart hur FBO-kontot skulle hanteras av AlamedaFTX enligt förslaget, och att ta itu med den frågan skulle vara avgörande om förslaget annars var genomförbart. Men eftersom Voyager redan har försökt lösa kundernas kontanter på FBO-kontot, är inkludering eller uteslutning av FBO-konton från förslaget irrelevant.
  • Slutligen säger AlamedaFTX att det “inte tillskriver ett oberoende värde till Voyagers varumärke eller immateriella rättigheter.”

Voyager bestrider starkt detta uttalande, vilket vi inte tror att ens AlamedaFTX tror på. Voyager fortsätter att marknadsföra en försäljning av sin verksamhet till potentiella strategiska investerare och kommer att fortsätta arbeta för att maximera värdet av sin verksamhet. Genom att insistera på att det ska förvärva sådana tillgångar i förslaget, men vägra att betala för dem, föreslår AlamedaFTX att betala ett reducerat pris för Voyagers verksamhet, vilket ytterligare minskar eventuella distributioner till kunder.

AlamedaFTX:s förslag syftar till att tillåta kunder att vara “lång krypto” samtidigt som de får kontanter på grund av deras anspråk. Men allt som AlamedaFTX:s förslag faktiskt gör är att köpa kundernas anspråk med rabatt. Återigen har Voyager redan lämnat in en föreslagen fristående plan som skulle omorganisera företaget, ge kunderna tillbaka alla deras pengar och så mycket av kryptovalutan som de placerade på Voyagers plattform så snabbt som möjligt och ge kunderna uppsida i både värdet av omorganiserade Voyager och eventuell återhämtning från Three Arrows Capital. Och Voyager kommer att överväga alla seriösa förslag som är bättre för kunderna än den föreslagna fristående planen som en del av den ordnade process som beskrivs i Voyagers budgivningsförslag.

Under tiden har många tredje parter spekulerat i att AlamedaFTX – på grund av dess olika relationer med Voyager, inklusive som fordringsägare, långivare och aktieägare – hade ett “inside track” för att förvärva Voyager på någon typ av sweetheart-transaktionsvillkor. Inget kunde vara längre från sanningen, vilket framgår av detta svar. Voyagers process kommer inte att hindras av någon, inklusive Alameda/FTX.

Genom att offentliggöra sitt förslag i ett pressmeddelande fyllt med vilseledande eller direkt falska påståenden, brutit AlamedaFTX mot många skyldigheter gentemot gäldenärerna och konkursdomstolen. Voyager förbehåller sig alla rättigheter och gottgörelser gentemot AlamedaFTX för dess tydliga och avsiktliga omstörtning av konkursprocessen och de skador som kunder och andra fordringsägare kan lida till följd av detta. Voyager kommer att förbli stabila i sin omstruktureringsprocess och fortsätta arbeta mot en värdemaximerande transaktion som är fördelaktig för Voyagers kunder och intressenter.

[ad_2]

Source link