Marknadsöversikt. Kinadata blandade före arbetslösheten i Storbritannien


Det var en annan svag session för marknader i Europa igår, med FTSE100 som tappade mest mark, eftersom en ny uppsättning inflationssiffror genererade ytterligare oro över den ”övergående” berättelsen, så älskad av centralbankerna.

Även om den brittiska KPI kom över förväntningarna fortsatte den amerikanska PPI för juni att slå rekord som kom långt över förväntningarna på 7,3%, och det var bara lugnande ord från Fed-ordföranden Jay Powell som sa att centralbanken fortfarande är långt ifrån att se “betydande framsteg ”När vi funderar på att ändra penningpolitiken, så hindrade avkastningen från att röra sig högre.

Dessa gnagande farhågor om inflation, övergående eller på annat sätt har fortsatt att dominera känslan, medan bekymmer över takten och uthålligheten av stigande priser, verkar dämpa optimism över den bredare globala återhämtningshistorien.

Marknaderna i USA hade en mer positiv session, där S & P500 slog ytterligare ett rekordhögt, medan Nasdaq 100 rullade över efter att ha försökt och misslyckats med att trycka över 15k-nivån. Medan obligationsmarknaderna i stort sett verkar köpa de övergående europeiska aktiemarknaderna, medan de fortfarande ligger inom beröringsavstånd från sina egna höga nivåer, förblir de fast i en bit av ett intervall.

Asiens marknader har varit upptagna i dag med de senaste BNP-siffrorna i Kina under andra kvartalet, liksom uppgifter om detaljhandeln och industriproduktionen i juni.

Bekymmerna har ökat över den ekonomiska återhämtningen i Kina efter att PBOC minskade bankreserveringsförhållandena förra fredagen, med 50 bps.

Tidigare i år var det förvånande att Kinas uppskattningar för BNP-tillväxten 2021 sattes till cirka 6%, och vissa hävdade att det var för optimistiskt och andra menade att det var för konservativt, särskilt eftersom det inte fanns några tecken på en andra våg.

Juryn är fortfarande ute på hur bra den kinesiska ekonomin faktiskt klarer sig, med detaljhandelsförsäljning som visar tecken på att få dragkraft, även om alla årets ekonomiska siffror måste ställas in i samband med en enorm skevhet på grund av chocken från pandeminspärrarna ett år sedan.

Under första kvartalet växte den kinesiska ekonomin med justerade 0,4%, ett tal som är förvånande när det gäller styrkan i slutet av fjärde kvartalet som visade en tillväxt på 3,2%. På årsbasis var detta fortfarande en anständig återgång på 18,3%, men det måste ställas in i samband med en nedgång på -6,8% under första kvartalet 2020.

Dagens BNP-tal för andra kvartalet förväntades se en expansion på 1%, men kom bättre in på 1,3%, även om kvartalsantalet var något lägre med 7,9% jämfört med året innan. Mer uppmuntrande ökade detaljhandelsförsäljningen i juni med 12,1%, långt över förväntningarna på 10,9%, men bara marginellt från majs vinst på 12,4%. Industriproduktionen förväntades också komma lägre och minskade från 8,8%, men föll bara till 8,3%, bättre än 7,9% konsensus. Alla berättade att siffrorna var något svagare än väntat men absolut inte så mycket som man kunde ha väntat med tanke på PBOC: s sänkning.

Asiens marknadsreaktion har varit blandad, och marknaderna här i Europa kommer att öppna lägre när vi ser till de senaste brittiska arbetslöshetstalen.

I går såg Storbritanniens KPI i juni ett treårigt högt på 2,5%, vilket väckte oro för att Bank of England underskattade de inflationsimpulser som för närvarande bubblade under ytan av den brittiska ekonomin. Icke desto mindre verkar MPC, precis som Federal Reserve i USA, inte ha bråttom att minska den stimulans som den sätter i den brittiska ekonomin.

Trots detta har pundet sakta vuxit fram mot euron, medan det trampat vatten mot den amerikanska dollarn, med ökningen i Delta-variantfall som ser en paus för återöppningsprocessen fram till nästa vecka.

Detta borde inte återspeglas i de senaste ILO-arbetslöshetstalen för maj som förväntas visa att antalet människor i fortsättningen fortsätter att minska när ekonomin fortsätter sin återöppningsprocess. Dagens maj-siffror ser ut att se arbetslösheten i Storbritannien förbli oförändrad på 4,7%.

Även om arbetslösheten i Storbritannien har förblivit låg och sjunkit tillbaka till 4,7%, efter att ha varit så hög som 5,1% tillbaka i december, är det fortfarande klart att regeringens fortsatta system fortsätter att dölja de underliggande effekterna av pandemin. Medan detta innebär att de mycket verkliga effekterna på den brittiska arbetsmarknaden inte kommer att synas förrän i slutet av detta kvartal, eftersom furlough-systemet fortsätter att avta, börjar vi komma till den punkt när företag måste göra en beslutet att behålla sin furloughed personal eller släppa dem. För närvarande fortsätter utsikterna att vara positiva trots en månads försening till en fullständig återöppning.

De månatliga antalet arbetslösa anspråk återspeglar också denna förbättrade trend och sjönk tillbaka till 6,2% i maj, en kraftig nedgång från de 7,2% som vi såg i mars. Denna trend med lägre anspråk kan avta i juni efter att förseningen har öppnats igen till nästa vecka, medan de osäkra utsikterna för resor kan innebära att rese- och fritidsbranschen mycket väl kan ta tid för sin återstående personal som fortfarande är kvar.

Mot bakgrund av detta och de osäkra utsikterna för gästfrihet när det gäller reglerna för återöppning nästa vecka, kan vi mycket väl vara nära botten när det gäller den senaste tidens fall i arbetslöshet, med avsaknaden av tydliga riktlinjer för att återöppna säkert potentiellt det sista strået för vissa kämpande företag.

Medan nästa veckas återupptagande är välkommet kan tvetydigheten kring de nya Covid-reglerna eller vägledningen göra det svårt för många företag att återgå till pre-pandemiska aktivitetsnivåer på kort till medellång sikt, vilket potentiellt kan innebära att arbetslösheten kanske inte har mycket längre att falla.

Lönerna i maj förväntas öka till 7,1%, från 5,6% i april.

Bank of England har redan angett att man förväntar sig att arbetslösheten kommer att öka högre, men inte så mycket som de trodde i februari då deras prognoser var på en topp på 7,7%. Detta justerades lägre vid den senaste inflationsrapporten till 5,2% i år och sedan ner till 4,7% under andra kvartalet 2022.

Amerikanska veckors arbetslösa anspråk kommer också att förfalla och förväntas fortsätta att falla tillbaka från 373 000 förra veckan till 350 000.

EURUSD – återhämtat sig från 1.1770-nivån, men vi måste se en flyttning tillbaka över 1.1880-nivån för att signalera en återgång till 1.1975-området. Ett steg under 1.1700 öppnar 1.1612-området igen.

GBPUSD – har hittat stöd i 1.3800-området de senaste två dagarna, med starkare stöd vid förra veckans låg på 1.3730. Motståndet förblir på 1.3920-nivån och topparna denna vecka. Över 1.3920 återupptar 1.4000-området.

EURGBP – verkar vara i en kort press efter att ha misslyckats med att gå under 0,8500 igår. Vi kan gå tillbaka mot 0,8600-området. Ändå förändrar det inte det faktum att förspänningen kvarstår för en flyttning mot 0,8480-området.

USDJPY – efter tre dagars vinster av förra veckans nedgångar på 109,53 gled US-dollarn tillbaka från 110,70-nivån. Support återstår vid dagligt molnsupport nu vid 109.50. En paus över 110,70 riktar sig till området 111 20.



Source link