Marknadsöversikt. Fed minuter i fokus, när datautsikterna mörknar

[ad_1]

fed_fomc_1Efter att ha fått en hyfsad start på veckan i går, gav de europeiska marknaderna upp alla sina måndagsuppgångar, och föll tillbaka kraftigt på grund av oro över tillväxtutsikterna efter att snabba PMI:er missade förväntningarna, mot en bakgrund av fortfarande stigande insatspriser.

FTSE100 var en anmärkningsvärd sticker ut, handlade lägre, men lyckades hålla fast vid huvuddelen av sina måndagsuppgångar.

Amerikanska marknader hade ännu en anmärkningsvärt hackig session, med reaktionen på måndagskvällens Snap-siffror som tyder på en marknad som verkar vara rädd för sin egen skugga, med Nasdaq 100 som ledde stegen lägre.

Gårdagens amerikanska ekonomiska data hjälpte inte den bredare inställningen till risk, med en svagare PMI-rapport för tjänster än väntat, medan försäljningen av nya bostäder sjönk med -16,6 % i april, och marssiffran reviderades till -10,5 %, vilket belyser effekten som stigande priser har haft på den amerikanska bostadsmarknaden, med nedgångar i försäljningen varje månad i år.

Denna dataförsämring återspeglas på de amerikanska obligationsmarknaderna, som har sett ytterligare svaga räntor, vilket tyder på att investerare blir mer bekymrade över stagflation/recession än för inflation.

Det var anmärkningsvärt att trots gårdagens nedgång på de amerikanska marknaderna, lyckades både Nasdaq 100 och S&P500 stänga långt över dagens lägsta nivåer, en brist på uppföljning som ser ut att leda till en högre öppning för marknader här i Europa i morse , när vi ser fram emot publiceringen av den senaste uppsättningen av Fed-protokoll.

Som allmänt väntat höjde Federal Reserve räntorna med 50 bps tidigare denna månad, vilket skjuter upp den övre gränsen för Fed Funds-räntan till 1%. Det hade pratats om att vissa i kommittén var angelägna om en 75bps-förflyttning, men dessa farhågor blev intet när alla på FOMC gick med på en 50bps-höjning.

Dessutom lade centralbanken upp starten på programmet för att minska balansräkningen som började med 47,5 miljarder USD i juni, och steg till 95 miljarder USD i månaden efter 3 månader. Detta tolkades som att det var på den duva sidan, med tanke på att programmet började från en låg bas och sedan ökade, snarare än att gå för 95 miljarder dollar direkt ut ur porten.

Fed-ordförande Jay Powell sa också att baserat på aktuella uppgifter, att Fed inte hade för avsikt att gå snabbare än 50bps under en enda månad, vilket begravde alla överhängande utsikter att Fed skulle vara mycket mer aggressiv under efterföljande månader, en berättelse som har förändrats något under de senaste veckorna.

Vid den tiden gjorde han specifikt poängen att en höjning på 75 bps inte var något som FOMC aktivt övervägde, även om han i efterföljande kommentarer sedan dess har varit noga med att inte utesluta det helt.

Med tanke på de senaste kommentarerna från olika Fed-tjänstemän kan det hävdas att dessa minuter förmodligen är lite inaktuella, särskilt med tanke på den senaste tidens försämring av några av de senaste ekonomiska uppgifterna, och det faktum att vi ser ut att få ytterligare två 50bps ränterörelser fram till nu. och september.

Ändå är diskussionen om balansräkningsminskning sannolikt den mer intressanta när det kommer till dagens protokoll, särskilt beslutet att börja med 47,5 miljarder dollar, i motsats till att gå direkt in med 95 miljarder dollar i månaden.

Det långsamma inledningen av balansräkningsprogrammet tyder på att det kan ha funnits en viss oro över hur åtstramningsprocessen skulle kunna se ut under de kommande månaderna. Nya kommentarer från tidigare Richmond Fed-president Jeffrey Lacker tyder på utrymmet för ytterligare volatilitet på finansmarknaderna, där Fed potentiellt tvingas välja mellan att bromsa takten i avrinningen som svar på marknadsvolatilitet och öka kreditspreadarna, eller att hålla politiken stram för att bekämpa inflationen , med det senare det mest troliga alternativet.

Berättelsen har utvecklats lite sedan dess med ett fåtal Fed-tjänstemän, inklusive ordförande Powell, som uppfattats som mycket mer hökisk i de senaste kommentarerna, vilket ökar utsikterna för mycket mer aggressiva drag under de kommande veckorna och månaderna.

Denna ton har ändrats igen den här veckan efter kommentarer från Atlantas Fed-president Raphael Bostic som föreslog att med utsikterna till ytterligare två räntehöjningar på 50 punkter i juni och juli, kan det vara klokt att tillåta en paus i september.

Detta verkar mycket betydelsefullt med tanke på att Bostic hade varit en av de ledande hökarna i början av året och kan vara de första tecknen på en viss avgränsning av penningpolitikens inriktning när vi går in i andra halvåret.

Den amerikanska dollarn känner också trycket av denna förändring på obligationsmarknaderna, faller bort kraftigt och under förra veckans låga nivåer, även om en del av detta beror på förändrade förväntningar om att ECB kan vara på väg att höja räntorna i juli och september.

EUR/USD – har fortsatt att pressa sig högre, mot 1,0800-området där vi har trendlinjemotstånd från februaris toppnivåer, såväl som 50-dagars MA. Vi har för närvarande support vid 1.0530-området.

GBP/USD – gled tillbaka till 1,2470-stödet igår, vilket har hållit i sig nu, men vi behöver nu se en rörelse bortom 1,2630-området för att hävda att en kortsiktig bas är i. Under 1,2470-området, argumenterar för en flytt till området 1,2320. Ovan 1.2630 argumenterar för en återgång till 1.2830-området

EUR/GBP – skulle kunna se ett omtest av topparna denna månad strax över 0,8600-området. Vi har nu stöd på 0,8525/30 och förra veckans toppar.

USD/JPY – ser ut att riskera att bryta lägre, under 126,70-området, mot 50-dagars MA och ner mot 123,00-området. Vi har för närvarande motstånd vid 128.30-området.

[ad_2]

Source link