Marknadsöversikt. Europaritet någon?


TProblemen med euron har alltid varit välkända och försökt navigera i krångligheterna i en europeisk ekonomi som har olika styrkor och svagheter, från de baltiska staterna i norr till de välkända problem som har gett Europeiska centralbanken så många problem i söder.

Att försöka hantera ett sammanhängande förhållningssätt till penningpolitiken har ställts inför sina utmaningar under de senaste 12 åren, och var något som tidigare ordförande för ECB, Mario Draghi lyckades navigera med skicklighet och viss självkänsla, även om han var italienare också hade mycket hud i spelet, när det gällde att navigera i de motsättningar som är inneboende i den monetära unionen. Draghi hade också turen att inflationsoro inte var ett problem under hela hans 8-åriga mandatperiod.

Tyvärr, för hans efterträdare, Christine Lagarde, står hon inför en mängd olika problem, inklusive ett krig utanför Europas tröskel, när Ryssland ser på att köra över Ukraina och potentiellt vill blanda sig i Moldavien också, och en inflationstakt som varierar från 4,5 % i Frankrike till 15,2 % i Estland.

Med energipriserna som kommer att förbli höga under en ganska lång tid och dessa kostnader kommer att filtrera igenom i kärnpriserna under de kommande månaderna, står ECB inför utsikten att behöva höja räntorna i tänderna av en ekonomisk avmattning eller stagflationär miljö, medan Den amerikanska centralbanken Federal Reserve har signalerat att den inte bara vill höja räntorna från 0,5 % till över 3 % under de kommande 12 månaderna.

Det är till och med utan prissättning av utsikterna att den amerikanska centralbanken skulle kunna börja titta på att avveckla sin balansräkning, med tal om att detta skulle kunna börja så snart som nästa vecka till ett värde av 95 miljarder dollar i månaden.

Även om ECB skulle börja höja räntorna redan i juli så lämnar det fortfarande mycket öppet vatten när det gäller ränteskillnader, och det är till och med innan man börjar prissätta det faktum att Europa är mycket mer känsligt för energiprishöjningar till deras beroende av rysk energi.

EU:s KPI är redan på rekordhöga 7,6 % och kan gå högre den här veckan för maj, och svagheten i euron kommer sannolikt bara att förvärra denna trend med högre priser med råvarupriser på fleråriga toppar över hela linjen.

ECB har sagt att de inte ser några tecken på stagflation, men det verkar vara i förnekelse, och med få tecken på en nedtrappning från Rysslands sida när de beväpnar energiförsörjningen, är det mycket troligt att ECB:s utrymme att höja räntorna kan väl vara mycket begränsad.

Detta kan i sin tur öka trycket nedåt på EURUSD efter att ha sett växelkursen falla under 1,0600 och under de nivåer vi såg i mars 2020.

EUR/USD månadsdiagram

Källa: CMC Markets

Sedan den gemensamma valutan toppade på rekordhöga 1,6020 år 2008 har den gemensamma valutan varit på ett långsamt nedåtgående spår, med den senaste låga tillbaka i januari 2017 på 1,0340.

Under de senaste fem åren har euron handlats i en triangulär konsolidering med en topp i mars 2018 på 1,2555 och en reaktion låg på 1,0636, vilket vi såg i mars 2020, när de första nedstängningarna tillkännagavs.

Veckans brytning under mars 2020-lägsta nivåer är inte ett lovande tecken ur teknisk synvinkel och kan signalera ytterligare svaghet mot 1,0340 på kort sikt. Mer oroande är att brytningen av dessa låga nivåer också pekar på utsikten att vi kan se en rörelse mot paritet, såväl som en uppmätt rörelse mot 0,9660.

Dessa typer av prisavbrott på triangelbasis, om de bekräftas vid en månadsstängning, tenderar att ta lite tid att spela ut, så vi pratar inte om en överhängande nedgång, men om vi inte får en stark återhämtning från nuvarande nivåer och över 1,0850, kan ECB mycket väl ställas inför ett större problem om att höja räntorna. Det kan stå inför en kraftig nedgång mot paritet och en tillbakagång mot nivåer som senast sågs för över 20 år sedan.



Source link