Euron håller fast vid tillgångsallokeringarna före Fed. Kan EUR/USD rally?

Euro, EUR/USD, Asset Allocation, Fed, Råolja, PMI – Talking Points

• Euron har en stigande trendlinje gentemot USD trots amerikanska räntehöjningar på väg
• Aktier till obligationsrotation kan hända eftersom cykeln kan ha nått en topp
• Alla ögon kommer att riktas mot Fed senare i veckan.Wsjuk EUR/USD flytta högre?

Euron har fortsatt att konsolideras för att börja veckan när marknaderna smälter fredagens prisåtgärd och överväger de möjliga resultaten av Feds FOMC-möte denna vecka.

VIX, ett mått på aktiemarknadens volatilitet, handlades på sin högsta nivå sedan början av december i fredags.

Sammantaget har de första veckorna av 2022 sett de flesta globala aktieindexen gå lägre och statsobligationsräntorna stigit.

Detta förändrades dock i slutet av förra veckan och ur ett globalt makroperspektiv kan det vara en betydande signal om en underliggande förändring på marknaderna.

Två saker att notera. För det första kom flytten igång i den asiatiska sessionen på fredagen. För det andra sjönk obligationsräntorna samtidigt som aktierna sjönk.

Räntorna på amerikanska statsobligationer är klockslag för globala statsobligationer och i förlängningen globala räntor. Det mesta av volymen på denna marknad syns i den nordamerikanska sessionen, av uppenbara skäl.

Det faktum att denna marknad kom i rörelse i Asien kan tyda på att anmärkningsvärda portföljjusteringar går igenom. När förvaltare av stora pengar (riktiga pengar och hedgefonder) behöver göra en betydande förändring till lutningen i sina portföljer, kan det ta flera dagar eller längre tid att slutföra, på grund av likviditetsbegränsningar.

När dessa stora beställningar hanteras överlämnas de ofta till nattbord för att fortsätta exekvera. De har vanligtvis tydliga instruktioner för hur man handlar om priserna börjar röra sig.

I fredags, när aktier såldes, köptes obligationer (vilket ledde till lägre avkastning). Detta är ett klassiskt cyklisk tillgångsallokeringsbeslut att byta bort från risktillgångar (som aktier) till defensiva (som obligationer). Aktiva diversifierade portföljförvaltare gör detta för att försöka lägga till “alfa”, det vill säga för att öka avkastningen i förhållande till ett riktmärke för övergripande marknadsutveckling (eller “beta”).

Inflyttningarna till helgen har alla kännetecken för en sådan förändring i portföljbygget. Om så är fallet kan andra penningförvaltare börja göra liknande justeringar. Veckan som kommer kan berätta mer om denna förändring i marknadssentimentet.

De flesta APAC-aktier var lägre i början av veckan, med undantag för kinesiska fastlandsindex. De stärktes av att PBOC sänkte den omvända reporäntan på 14 dagar med 10 punkter till 2,35 %.

Data som släpptes idag såg att australiensiska och japanska PMI-siffror för sammansatta och tjänster var under 50, vilket antyder en nedgång i den ekonomiska aktiviteten. Tillverknings-PMI för båda länderna var fastare.

10-åriga statsobligationer är nära 1,77%, medan amerikanska aktieterminer pekar mot en positiv start på kontantsessionen efter öppningsklockan på Wall Street.

Bitcoin är nere med nästan 50 % från novembers högsta idag, medan G-10-valutor har haft en relativt lugn start på veckan.

Råolja fortsatte att återvinna förlorad mark, handlades över $86/fat idag, och andra energiråvaror var också högre. Guld är platt på dagen medan andra metaller är lite mjukare.

Efter de europeiska PMI-siffrorna idag kommer även USA att se sin version av undersökningarna korsa trådarna, men marknaden kommer att fortsätta fokusera på Fed-mötet senare i veckan.

EUR/USD teknisk analys

EUR/USD har fortsatt att konsolideras i en stigande trendkanal sedan den låg på 18 månader i november förra året.

Denna konsolidering har skett på kort och medellång sikt enkelt glidande medelvärdes (SMA) börjar klunga runt priset. En betydande avvikelse från dessa SMAs kan signalera början på en trend.

Stöd kunde hittas vid de tidigare lägsta nivåerna 1,12738, 1,12347, 1,12219 och 1,11861.

På ovansidan kan motstånd erbjudas vid pivotpunkten 1,13830 eller den senaste tidens högsta 1,14830.

Diagram cbehandlas i TradingView

— Skrivet av Daniel McCarthy, strateg för DailyFX.com

För att kontakta Daniel, använd kommentarsektionen nedan eller @DanMcCathyFX på Twitter