CFTC vidtar åtgärder mot Archegos Capital Management


Commodity Futures Trading Commission (CFTC) lanserade idag en stämningsansökan mot Archegos Capital Management, LP och Archegos finanschef, Patrick Halligan.

Enligt CFTC-klagomålet, inlämnat till New York Southern District Court idag och sett av FX News Group, under loppet av ett år, mellan mars 2020 och mars 2021, Archegos och Archegos CFO, såväl som andra som agerar på deras vägnar eller under deras ledning, engagerade i ett system där de avsiktligt och/eller hänsynslöst tillhandahållit falsk eller vilseledande väsentlig information och/eller underlåtit att tillhandahålla sådan väsentlig information till sina handelsswapmotparter.

Under denna period ökade värdet på Archegos portfölj femton gånger innan den plötsligt kollapsade, vilket fick dess Swap-motparter att lida förluster på totalt miljarder dollar.

Archegos spektakulära uppgång och katastrofala fall härrörde från ett mönster av bedrägeri där Svarande och deras medbrottslingar rutinmässigt ledde till att Archegos Swap-motparter felaktigt trodde att portföljen i Archegos Fund, LP, en fond som förvaltas av Archegos, var mycket mindre riskabel än den faktiskt var.

Med början i mars 2020 inledde Archegos Fund en ny handelsstrategi som skilde sig väsentligt från dess historiska praxis. Enligt den nya strategin fick Archegos, som investeringschef för Archegos Fund, Archegos Fund att dagligen ingå swapaffärer på hundra miljoner dollar som fokuserade på en koncentrerad grupp av värdepapper. På grund av storleken på Archegos Funds positioner kunde de inte lätt likvideras.

Dessa affärer var spridda över minst åtta olika motparter, och därför såg varje Swap-motpart endast en bråkdel av Archegos Funds totala exponering. Swap-motparter engagerade sig således i frekvent muntlig och skriftlig kommunikation med Archegos representanter för att försöka förstå den sammanlagda sammansättningen av Archegos Funds innehav och för att bedöma risken förknippad med Archegos Funds hela portfölj.

Under loppet av dessa kommunikationer har de tilltalade och deras medbrottslingar upprepade gånger felaktigt framställt väsentliga fakta eller underlåtit att ange väsentliga fakta som är relevanta för att bedöma risken för Archegos Funds portfölj, inklusive storleken på dess största långa positioner, sammanlagd bruttoexponering, mängd obelånade kontanter och likviditet. Svarande och deras medbrottslingar förvrängde och/eller gömde väsentliga fakta för att dölja den verkliga risken i Archegos Funds portfölj så att Archegos Fund kunde få ytterligare kapacitet att handla med ännu större volymer av högt belånade, koncentrerade och illikvida långa positioner, samtidigt som en gynnsam marginal bibehölls priser.

Swapmotparterna försökte minska risken från Archegos Funds portfölj, bland annat genom att kräva att Archegos Fund upprätthåller betydande korta swappositioner. Archegos Fund uppfyllde dessa korta krav främst genom swappar baserade på börshandlade fonder och anpassade korgar som refererade till stora och likvida delar av marknaden. Dessa brett baserade säkerhetsindexswappar har utformats för att fungera som säkringar för att mildra riskerna som Archegos Funds portfölj medför.

Utan sanningsenlig information från Archegos kunde dock Archegos Funds Swap-motparter inte korrekt bedöma risken som Archegos Funds aggregerade positioner utgör och kunde inte korrekt kalibrera lämplig nivå av riskkontroller. Om Archegos Funds Swap-motparter hade känt till den fulla omfattningen av sina långa positioner, skulle de ha vidtagit riskkontrollåtgärder, inklusive att delvis begränsa, begränsa eller minska Archegos Funds handelskapacitet, öka marginalkraven och upprätthålla lämpliga nivåer av breda baser. Säkerhetsindexswappar som bättre skulle minska risken för Archegos Funds totala portfölj.

De tilltalade och deras medbrottslingars lögner maskerade det faktum att Archegos Fund var ett korthus som var en dålig vecka borta från ruin. Den veckan var veckan den 22 mars 2021. Från och med tisdagen den 23 mars och fortsätter under resten av veckan, minskade praktiskt taget alla Archegos Funds största långa positioner kraftigt, vilket utlöste en kaskad av marginalanrop från dess Swap-motparter på totalt över 13 miljarder dollar.

Marginalbeloppen överskred vida Archegos Funds tillgängliga kontanter, vilket fick den att kollapsa, säga upp anställda och upphöra med verksamheten.

Många av Archegos Funds Swap-motparter drabbades av konsekvenserna av Archegos Funds handelsstrategi, som baserades på upprepade lögner. Detta beror på att för att säkra Archegos Funds swappositioner tog dess Swap-motparter vanligtvis kontantpositioner i samma refererade tillgång – till exempel, om Archegos Fund ingick en lång swap som refererar till Aktie A, skulle dess Swap-motpart köpa ett motsvarande nominellt värde av Aktie A.

När Archegos Fund misslyckades med att betala sina marginalkrav och misslyckades med sina swappar, tvingades motparterna att avveckla swapparna och likvidera säkringarna genom att sälja de underliggande värdepapperen (t.ex. aktie A) tillbaka till marknaden till priser långt under vad de ursprungligen hade betalat. . Som ett resultat förlorade en av Archegos Funds Swap-motparter över 5 miljarder USD; en annan förlorade nästan 3 miljarder dollar; och totalt förlorade Archegos Funds Swap-motparter över 10 miljarder dollar.

CFTC hävdar att de tilltalade har ägnat sig åt praxis som bryter mot bestämmelserna i Commodity Exchange Act och kommissionens förordningar. Archegos är också ansvarigt för sina tjänstemäns, anställdas eller agenters handlingar.

Halligan anklagas för att ha medverkat till Archegos kränkningar och är därför också ansvarig för dessa kränkningar enligt Section 13(a) of the Act, 7 USC § 13c(b).

Följaktligen har CFTC väckt denna talan för att ålägga svarandens olagliga handlingar och praxis och för att tvinga efterlevnad av lagen. Dessutom eftersträvar kommissionen civila monetära sanktioner och avhjälpande hjälpmedel, inklusive men inte begränsat till handels- och registreringsförbud, restitution, disgorgement och sådan annan lättnad som denna domstol kan anse vara nödvändig eller lämplig.

Anklagelserna som väckts av CFTC lägger till anklagelserna som väckts av SEC mot Archegos.




Source link